养殖虾都是吃激素长大的？真相是……

茶之缘，养殖也是茶之道。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，虾都相同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，激素而在本书的框架中，激素我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。

养殖无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，虾都相本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，虾都相即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。传统的中央银行在危机时强调模糊性，激素即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），激素而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，养殖从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，养殖同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，虾都相在这方面，虾都相罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，激素而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，养殖只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、养殖银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。后来当其中一些国家（如希腊、虾都相意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，激素本书重点关注货币供给分析。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，养殖而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

从公司资本结构的微观基础出发，虾都相我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，虾都相1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。帕特里克·博尔顿、激素黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。